泰國動盪令內需萎縮 埋下政經雙重危機 泰國動盪令內需萎縮 埋下政經雙重危機 撰文 Jephraim P Gundzik 2007/03/28, 週三 由於政治、社會穩定性的逐漸惡化，2006年泰國的國內需求嚴重萎縮。泰國軍政府一系列的政策失誤，加速了國內外資本的撤逃，因此很有可能導致國內股市、債券和泰銖大幅下挫。進入今年下半年，繼續加劇的政治混亂以及出口需求的減少，極有可能使泰國經濟陷入蕭條期。從數據來看，2006年泰國經濟的表現中規中矩。據官方統計，去年泰國實際GDP（國內生產總值）增長5%，比2005年提高了0.5個百分點。雖然 賣房子泰銖兌美元價格上升了15%，但去年出口仍然增長了17%。近幾個月來，泰國央行試圖抑制泰銖的上升趨勢，擔心泰銖升值將給出口業造成負面影響。出口業是泰國的支柱型產業，約佔GDP總量的65%以上。去年12 月，泰國央行頒布了一系列針對外資投資國內股市及外匯的管制措施，引起國際市場一片譁然。隨後泰國當局又調整放寬了這些管制措施。不過上周五，泰國央行再次引起了市場的關注。據報道，泰國央行要求各地方銀行，將其所持有的美元期權合約從“短倉”換成“長倉”，也 小額信貸就是說大量買入美元，以平抑泰銖價格。受此影響，當日泰銖兌美元的境內匯率，從早一天收盤的34.63回落至35.05。然而在海外市場泰銖兌美元的價格，仍保持在31至32 之間，因此泰銖的境內外匯率出現了較大的差價。在過去的幾個月內，泰國央行為抑制泰銖升值，已經花掉了超過1萬億泰銖。在上述干預措施出台的同時，國內經濟走勢卻開始出現疲軟。2006年泰國國內需求增長明顯放緩，同時全年個人消費實際增長，也從2005年的4.4%下滑到3.2%。去年的第四季度，個人消費實際增長更跌至2.5%，創 買房子下了自1999年以來最差的單季個人消費增長紀錄。不過國內動蕩的局勢，似乎並未對旅游業造成太大影響。毫無疑問，個人消費放緩，肯定是受到政治社會混亂和去年9月軍事政變的影響。此外，南部地區回游近來加劇了襲擊活動，也進一步打擊了本已低落的消費者情緒。另外，國內投資增長放緩，同樣反映出內需正在減少這一問題。從2003到2005年，泰國固定投資的實際年增長率，約為12.4%。2006年，投資增長卻降到了4%，創下了1999年以來的新低。同個人消費一樣，投資放緩與政府利率、借貸政策的關係並不大。受通 襯衫貨膨脹壓力的影響，2006年泰國當局實施了相對寬鬆的貨幣和借貸政策。可是個人及企業對貸款的需求，卻有所減少，而主要原因之一便是不穩定的政治和社會環境。泰國國內需求的減少，還可從進口的收縮得知。去年，泰國實際進口增長從2005年的近10%，大幅下降到1.6%；相對地，出口增長則從2005年的 4.3%上升至9%。由於出口增長率大大超過了進口增長率，因此2006年泰國淨出口增長，自1999年以來首次出現了正值。除此之外，2005年農業出口曾減少3%，但到了2006年，農業出口卻增長達4%。強勁的出口加上農業產值的反彈，抵消 結婚西裝了內需收縮的影響，因而使得2006年的GDP數字仍然保持快速增長。政變“後遺症”去年9月，泰國軍方推翻了前首相他信所領導的政府，事件被形容為一次“順滑的絲綢政變”。分析家和投資者本以為，軍政府的干預措施能夠解?不斷惡化的治安、政治和社會問題。然而事與願違，軍政府反而激化了安全問題，為經濟發展埋下了又一個隱患。去年10月，將軍出身的臨時首相素拉育（Surayud Chulanont）試圖向南部地區的叛軍武裝拋出橄欖枝。但是正如許多分析家所預料的那樣，叛軍武裝非但不領情，而且還加劇了襲擊活動。僅在去年12月，叛軍分子就策劃了 好房網180次襲擊，導致170名平民傷亡。在今年頭3個月裏，叛軍的襲擊越發頻繁和猖狂，令國家安全部門不得不重新考慮強硬路?。事實上，泰國軍方的平叛策略，與美軍在伊拉克的策略十分相似，難以?效。泰國軍方在南部地區招募當地群眾，建立民兵組織，這正是駐伊美軍所用的策略。在伊拉克，叛軍分子能夠輕易地滲透到這些民兵組織，並從中獲取情報。和伊拉克的情?一樣，泰國南部叛軍的控制範圍，正慢慢擴大。最令人擔心的是，企圖分裂泰國的叛軍武裝，似乎還走上了宗教激進路?，而穆斯林激進分子襲擊佛教徒的事件，也越發頻繁。種種?象顯示，2007年叛軍活動將進一 房屋出租步加劇，而且還有可能從北大年、陶公、惹拉等南部三府，向其他地區擴散。在近期內，曼谷的政治和社會混亂同樣有可能惡化。軍方統治集團“國家安全委員會”曾許諾，在今年年底之前舉行新一輪的民主大選，因此軍政府的首要任務是起草新憲法。預計憲法草案將在近期出台，並將於8月進行全民公投。新憲法的部分內容，很可能為軍方干預政治製造法理依據，削弱政黨政治體制，而且還有可能削弱農村選民的政治權力，避免文官政府重蹈平民主義的覆轍。據報道，軍政府似乎有意提拔軍人，擔任副省長的職務。一個民選的政府，如何能夠在軍方的強烈干預下正常運行呢？擴大軍方對政治 保濕面膜的干預，只會導致政府長期缺乏管治能力，正如現在由軍方任命的過渡政府所表現的那樣。在去年的政變之後，國家安全委員會最初可謂是民心所向，但是近月來在曼谷的支持率卻大幅下降。這種民意的變化，是政府?策失誤打擊海外投資者信心所致，包括去年12月央行推出針對外來資本的管制措施。如果軍政府的民意支持率繼續下跌，那?類似推翻他信政權的示威游行，很有可能再次爆發。據最新調查顯示，曼谷的中產階層並不支持由反政變陣營發起的抗議。但是以下幾個因素，仍然有可能引發新的騷亂，它們包括：新憲法草案擴大軍方干預政治的權力、並削弱農村地區的自治權，以及推遲民主選舉等等。事 酒肉朋友實上，上述因素已經影響了消費者的期望，使內需進一步收縮。與2006年不同，今年內需的減少，不會被出口和農業生產所抵消。鑒於美國房地產市場大幅“跳水”、通貨膨脹水平又升高，美國經濟很有可能在今年下半年出現衰退，繼而拖累像泰國這樣倚重出口的國家。而且美元價格的下跌，將會導致泰銖的貶值而不是升值，因為投資者將會轉移到日元的套息交易中來。這意味著泰國資產價格和軍方政府將會雙雙崩潰。作者Jephraim P. Gundzik是Condor Adviser公司的總裁。該公司為全球的個人、機構客戶提供市場投資風險分析。 http://www.atchinese.com/index.php?option=com_content&task=view&id=31537&Itemid=1 酒店經紀10 .
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