泰國動盪令內需萎縮 埋下政經雙重危機 泰國動盪令內需萎縮 埋下政經雙重危機 撰文 Jephraim P Gundzik 2007/03/28, 週三 由於政治、社會穩定性的逐漸惡化,2006年泰國的國內需求嚴重萎縮。泰國軍政府一系列的政策失誤,加速了國內外資本的撤逃,因此很有可能導致國內股市、債券和泰銖大幅下挫。進入今年下半年,繼續加劇的政治混亂以及出口需求的減少,極有可能使泰國經濟陷入蕭條期。從數據來看,2006年泰國經濟的表現中規中矩。據官方統計,去年泰國實際GDP(國內生產總值)增長5%,比2005年提高了0.5個百分點。雖然 賣房子泰銖兌美元價格上升了15%,但去年出口仍然增長了17%。近幾個月來,泰國央行試圖抑制泰銖的上升趨勢,擔心泰銖升值將給出口業造成負面影響。出口業是泰國的支柱型產業,約佔GDP總量的65%以上。去年12 月,泰國央行頒布了一系列針對外資投資國內股市及外匯的管制措施,引起國際市場一片譁然。隨後泰國當局又調整放寬了這些管制措施。不過上周五,泰國央行再次引起了市場的關注。據報道,泰國央行要求各地方銀行,將其所持有的美元期權合約從“短倉”換成“長倉”,也 小額信貸就是說大量買入美元,以平抑泰銖價格。受此影響,當日泰銖兌美元的境內匯率,從早一天收盤的34.63回落至35.05。然而在海外市場泰銖兌美元的價格,仍保持在31至32 之間,因此泰銖的境內外匯率出現了較大的差價。在過去的幾個月內,泰國央行為抑制泰銖升值,已經花掉了超過1萬億泰銖。在上述干預措施出台的同時,國內經濟走勢卻開始出現疲軟。2006年泰國國內需求增長明顯放緩,同時全年個人消費實際增長,也從2005年的4.4%下滑到3.2%。去年的第四季度,個人消費實際增長更跌至2.5%,創 買房子下了自1999年以來最差的單季個人消費增長紀錄。不過國內動蕩的局勢,似乎並未對旅游業造成太大影響。毫無疑問,個人消費放緩,肯定是受到政治社會混亂和去年9月軍事政變的影響。此外,南部地區回游近來加劇了襲擊活動,也進一步打擊了本已低落的消費者情緒。另外,國內投資增長放緩,同樣反映出內需正在減少這一問題。從2003到2005年,泰國固定投資的實際年增長率,約為12.4%。2006年,投資增長卻降到了4%,創下了1999年以來的新低。同個人消費一樣,投資放緩與政府利率、借貸政策的關係並不大。受通 襯衫貨膨脹壓力的影響,2006年泰國當局實施了相對寬鬆的貨幣和借貸政策。可是個人及企業對貸款的需求,卻有所減少,而主要原因之一便是不穩定的政治和社會環境。泰國國內需求的減少,還可從進口的收縮得知。去年,泰國實際進口增長從2005年的近10%,大幅下降到1.6%;相對地,出口增長則從2005年的 4.3%上升至9%。由於出口增長率大大超過了進口增長率,因此2006年泰國淨出口增長,自1999年以來首次出現了正值。除此之外,2005年農業出口曾減少3%,但到了2006年,農業出口卻增長達4%。強勁的出口加上農業產值的反彈,抵消 結婚西裝了內需收縮的影響,因而使得2006年的GDP數字仍然保持快速增長。政變“後遺症”去年9月,泰國軍方推翻了前首相他信所領導的政府,事件被形容為一次“順滑的絲綢政變”。分析家和投資者本以為,軍政府的干預措施能夠解?不斷惡化的治安、政治和社會問題。然而事與願違,軍政府反而激化了安全問題,為經濟發展埋下了又一個隱患。去年10月,將軍出身的臨時首相素拉育(Surayud Chulanont)試圖向南部地區的叛軍武裝拋出橄欖枝。但是正如許多分析家所預料的那樣,叛軍武裝非但不領情,而且還加劇了襲擊活動。僅在去年12月,叛軍分子就策劃了 好房網180次襲擊,導致170名平民傷亡。在今年頭3個月裏,叛軍的襲擊越發頻繁和猖狂,令國家安全部門不得不重新考慮強硬路?。事實上,泰國軍方的平叛策略,與美軍在伊拉克的策略十分相似,難以?效。泰國軍方在南部地區招募當地群眾,建立民兵組織,這正是駐伊美軍所用的策略。在伊拉克,叛軍分子能夠輕易地滲透到這些民兵組織,並從中獲取情報。和伊拉克的情?一樣,泰國南部叛軍的控制範圍,正慢慢擴大。最令人擔心的是,企圖分裂泰國的叛軍武裝,似乎還走上了宗教激進路?,而穆斯林激進分子襲擊佛教徒的事件,也越發頻繁。種種?象顯示,2007年叛軍活動將進一 房屋出租步加劇,而且還有可能從北大年、陶公、惹拉等南部三府,向其他地區擴散。在近期內,曼谷的政治和社會混亂同樣有可能惡化。軍方統治集團“國家安全委員會”曾許諾,在今年年底之前舉行新一輪的民主大選,因此軍政府的首要任務是起草新憲法。預計憲法草案將在近期出台,並將於8月進行全民公投。新憲法的部分內容,很可能為軍方干預政治製造法理依據,削弱政黨政治體制,而且還有可能削弱農村選民的政治權力,避免文官政府重蹈平民主義的覆轍。據報道,軍政府似乎有意提拔軍人,擔任副省長的職務。一個民選的政府,如何能夠在軍方的強烈干預下正常運行呢?擴大軍方對政治 保濕面膜的干預,只會導致政府長期缺乏管治能力,正如現在由軍方任命的過渡政府所表現的那樣。在去年的政變之後,國家安全委員會最初可謂是民心所向,但是近月來在曼谷的支持率卻大幅下降。這種民意的變化,是政府?策失誤打擊海外投資者信心所致,包括去年12月央行推出針對外來資本的管制措施。如果軍政府的民意支持率繼續下跌,那?類似推翻他信政權的示威游行,很有可能再次爆發。據最新調查顯示,曼谷的中產階層並不支持由反政變陣營發起的抗議。但是以下幾個因素,仍然有可能引發新的騷亂,它們包括:新憲法草案擴大軍方干預政治的權力、並削弱農村地區的自治權,以及推遲民主選舉等等。事 酒肉朋友實上,上述因素已經影響了消費者的期望,使內需進一步收縮。與2006年不同,今年內需的減少,不會被出口和農業生產所抵消。鑒於美國房地產市場大幅“跳水”、通貨膨脹水平又升高,美國經濟很有可能在今年下半年出現衰退,繼而拖累像泰國這樣倚重出口的國家。而且美元價格的下跌,將會導致泰銖的貶值而不是升值,因為投資者將會轉移到日元的套息交易中來。這意味著泰國資產價格和軍方政府將會雙雙崩潰。作者Jephraim P. Gundzik是Condor Adviser公司的總裁。該公司為全球的個人、機構客戶提供市場投資風險分析。 http://www.atchinese.com/index.php?option=com_content&task=view&id=31537&Itemid=1 酒店經紀10  .
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